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央行出手:7天投放12000億!透露重要信號

中富網快訊:摘要 【央行出手:7天投放12000億!透露重要信號】以此計算,7月15日以來,央行合計投放資金達12577億元。若考慮期間回籠的資金,央行合計凈投放金額為4215億元。隨著央行如此密集地釋放流動性,資金價格觸頂回落跡象明顯。DR001、DR007均已連續3日下滑。(全景財經)

  7月,央媽的愛,來得悄無聲息。

  7月15日以來,央行已連續5個工作日開展逆回購操作,交易總量達5100億元,全都實現凈投放。

  同時,除逆回購操作外,7月15日,央行在等額續做當日到期的1885億元MLF操作的基礎上,對中小銀行實施增量操作,當日累計開展2000億元MLF操作。

  7月23日,人民銀行開展定向中期借貸便利(TMLF)操作2977億元以及中期借貸便利(MLF)操作2000億元。

  開展上述操作后,銀行體系流動性合理充裕,7月24日央行未有公開市場操作,凈回籠資金1000億元。

  以此計算,7月15日以來,央行合計投放資金達12577億元。若考慮期間回籠的資金,央行合計凈投放金額為4215億元。

  隨著央行如此密集地釋放流動性,資金價格觸頂回落跡象明顯。DR001、DR007均已連續3日下滑。

  同時,對于央行釋放的流動性,今日早盤滬、深兩市全線高開,盤面上熱點題材活躍度逐漸提升,個股呈現普漲格局,兩市成交量亦有所放大,各大指數全線收紅。

  本周最后2個交易日還將有2000億元的7天期逆回購到期,央行繼續資金投放的預期仍在。同時,市場對于降息預期也越發濃烈。

  機構解讀:定向降息來了

  近期央行的一些資金投放的操作信號,來自7月15日國務院召開的經濟形勢專家和企業家座談會。當時高層領導強調,政策工具箱里的工具還很多,適時預調微調,運用好逆周期調節工具,降低中小微企業融資成本。

  可見,中小微企業融資難,依然是高層最為關心的問題之一。

  而,7月23日央行開展的TMLF利率較MLF的利率便降低了15BP,正是有意鼓勵金融機構加大對民營、小微企業的支持力度。

  其中,MLF、TMLF分別為中期借貸便利、定向中期借貸便利,均是央行投放貨幣的重要方式之一。簡而言之,央行將資金借給大型金融機構(銀行),銀行把國債、金融債等優質資產抵押給央行。

  而,TMLF是特定向小微企業、民營企業提供長期資金支持的工具。可見,央行正在有意引導金融機構降低對中小微企業的貸款利率,通過公開市場工具給中小微企業“定向降息”15BP。

  而對于央行全面降息的預期,中泰證券首席經濟學家李迅雷直言:

  央行不會采取下調存貸款基準利率的直接手段來下調利率水平。目前中國一年期存款基準利率水平只有1.5%,而美聯儲的聯邦基金利率還在2.35-2.5%之間。

  估計央行還是會通過公開市場操作、中期借貸便利等工具,引導市場利率平緩下行,未來市場利率平穩向下的可能性較大。

  另外,通過對比全球各國的法定存款準備金率,中國的法定存款準備金率仍處于偏高區間。因此李迅雷表示,未來央行降準仍有一定空間。

圖片來源:中泰證券研究所

  

全球降息潮來襲

  市場預期利率下行的大背景是,2019年以來全球央行紛紛開啟了降息模式:

  而在2019年的前5個月,降息的都是新興市場,但下半年以來,澳大利亞、韓國等多個發達經濟體也加入了降息陣營,說明全球經濟向下的形勢已經較為明顯。

  6月4日,世界銀行發布《全球經濟展望報告》,下調了2019-2020年全球經濟增長預期,并警告全球經濟面臨重大下行風險:發達經濟體2019年經濟增速預計放緩至1.7%;新興市場和發展中經濟體2019年經濟增速預計下滑至4%。

  因此,不排除后續有其他發達經濟體陸續加入降息隊伍,美聯儲的動向備受全球市場矚目。

  早在7月11日,美聯儲備主席鮑威爾表示,隨著經濟前景的不確定性的持續,美國各地的商業投資最近已經放緩。而貿易緊張和對全球經濟增長的擔憂等互相矛盾一直在影響經濟活動和經濟前景,央行將“適當”采取“適當行動”以維持當前經濟擴張。

  隨著鮑威爾講稿公布后,美聯儲在7月降息25個基點的概率升至97.2%;到9月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為36.2%,降息50個基點的概率分別為61.4%。

  基于未來美聯儲降息的預期,美國股市連續大漲。納斯達克、標普、道瓊斯工業指數紛紛創下歷史新高,長達10年的美國牛市仍在繼續。

  下周三(7月31日),美聯儲將開會討論降息問題。今日,中信證券固定收益首席研究員明明發布研究報告表示,在美聯儲下半年存在1~2次降息的預期下,下半年國內降息是大概率事件。

  央行降息最大的掣肘:CPI

  7月23日,據財新報道,中國人民銀行行長易綱接受采訪時表示,2018年美國加息,中國沒有跟隨,現在美國降息,中國也要看自己的實際情況而定。2019年5月、6月CPI都到2.7%了,所以現在的利率水平是合適的。

  從易綱行長的發言可以看出,央行非常看重CPI的波動,因為CPI漲幅目標,在年初已明確寫入2019年政府工作報告,需維持在3%左右。

  但,自2019年3月以來,中國CPI上升得非常快,5、6月已漲至2.7%的高位。

  據鄧海清表示,從7月高頻數據來看,7月的CPI大概率高于6月份,預計達到2.8%的可能性較大。

  但從高頻數據看(截止7月23日),2019年7月食品部分環比漲幅是超過季節性的,導致7月大部分食品價格同比均超過6月同比:

  1、豬肉、牛肉、羊肉均超季節性上漲,7月同比均高于6月同比,可能主要因為豬瘟影響;

  2、雞蛋價格遠超季節性,7月同比遠高于6月同比,成為7月CPI的重要增量,可能也因為豬瘟增加雞蛋需求、高溫導致產蛋減少,從雞蛋期貨價格也可以看出這一趨勢;

  3、蔬菜價格7月同比高于6月,主要因為中上旬在高位依然超季節性上漲,即使近幾日價格回落,但是全月同比高于6月是大概率事件;

  4、水產品價格7月同比高于6月;

  5、水果價格7月同比小于6月,主要因為7月水果價格確實開始回落,但是降幅低于市場預期,即使考慮7月下旬繼續加速回落,對CPI的向下拉動依然不明顯。

  鄧海清表示,假設中國央行真的跟隨美聯儲降息,如果四季度CPI一旦破3%,這對于中國而言,已經是五年都沒有出現過的事情。

(文章來源:全景財經)

責任編輯:CFBJ 專題:

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