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上市首日驚心動魄!VC/PE滲透率達96% 本土創投迎來退出盛宴

中富網快訊:摘要 【上市首日驚心動魄!VC/PE滲透率達96% 本土創投迎來退出盛宴】2009年創業板登場,中國本土創投迎來IPO豐收,如今科創板開市,本土創投再次迎來退出盛宴。通過公開資料梳理發現,此次科創板25家公司中,除了蘇州華興源創科技之外,其余24家背后均有創業投資機構的身影。據不完全統計,至少涉及61家VC/PE機構,創投滲透率達96%!

  7月22日,上交所傳出了科創板第一道鑼聲。這將會是被載入史冊的一幕:科創板開市,正式迎來首批25家掛牌上市公司!

  投資界從現場了解到,首批上市的25只個股集體上漲,多只個股漲幅翻倍,其中,安集科技、瀾起科技、中微公司等漲幅超200%,盛況如同當年的創業板開閘。

  十年一輪回。2009年創業板登場,中國本土創投迎來IPO豐收,如今科創板開市,本土創投再次迎來退出盛宴。通過公開資料梳理發現,此次科創板25家公司中,除了蘇州華興源創科技之外,其余24家背后均有創業投資機構的身影。據不完全統計,至少涉及61家VC/PE機構,創投滲透率達96%!

  驚心動魄:

  上市首日,25只個股開盤集體上漲

  這是中國資本市場里程碑式的一幕。

  開盤25只個股全線大漲,平均漲幅141%,其中安集科技暴漲287.85%漲幅居首,另外瀾起科技、中微公司、心脈醫療漲幅同樣超過200%,共18只股票漲幅超100%,其中6只股票股價已經超過百元。

  但是,開盤后,科創板出現了較大波動,既有較開盤價上漲30%臨停的,也有較開盤價下跌30%臨停的,且在持續。

  從一開始,科創板就定位明確,重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

  據投資界統計,首批上市的25家公司中,計算機、通信和其他電子設備制造業有9家,專用設備制造業有8家,兩大行業占比高達68%。鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業3家,軟件和信息技術服務業2家,通用設備制造業、儀器儀表制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業各有1家。

  深創投董事長倪澤望分析,2009年28家創業板上市公司的行業分布既有科技類企業,也有模式創新類企業;而此次科創板上市企業無一例外都是科技創新類企業,凸顯科創板對科技創新的支持。

  從發行價來看,目前發行價格最高的是樂鑫科技,高達62.6元/股,方邦股份以53.88元/股位列第二,南微醫學緊隨其后,為52.45元/股。投資界統計發現,25家公司平均發行價約為29.2元/股,有68%企業發行價低于均值,中國通號5.85元/股為最低。

  這次首批上市的25家公司,發行市盈率普遍要比中小板和創業板高。“我們大概統計了一下,這25家公司的發行市盈率均值在53.40倍,30倍以下的只有中國通號一家;30-50倍的有15家,占60%;50-80倍的有8家,占32%;80倍以上的有一家,中微公司。”西高投方面表示,除了中國通號、天宜上佳、航天宏圖三家之外,其余的22家估值都比所屬行業平均PE高。

  “這可能是因為科創板不同于中小板和創業板,IPO是市場化定價,不限制發行價和發行規模。”西高投分析,首批科創板公司科技含量普遍較高,同時具有一定的稀缺性,也不乏話題性,因此市場給出了比較高的發行定價。此外,科創板公司因為其所處的發展階段和業務模式的緣故,其成長潛力和盈利能力還未能充分體現,因而現在PE估值較高具有一定的合理性。

  退出盛宴來了

  超300家投資方,本土創投成大贏家

  這是一場史無前例的退出盛宴。投資界統計發現,這25家公司背后超300家投資方潛伏,涉及VC/PE、國有創投、母基金、產業基金、上市公司、券商和險資旗下股權投資平臺等諸多來源。

  值得注意的是,此次科創板開市創投機構的參與度非常高。根據清科研究中心統計數據,2018年中國企業IPO的創投滲透率只有60%左右。而通過公開資料梳理發現,此次科創板25家公司中,除了蘇州華興源創科技之外,其余24家背后均有創業投資機構的身影。據不完全統計,至少涉及61家VC/PE機構,創投滲透率達96%。

  具體表現上,人民幣基金橫掃首批上市企業,尤其是深圳本土創投機構表現搶眼,比如深創投、松禾資本、達晨財智、同創偉業、啟賦資本、架橋資本等都可拔得頭籌。

  其中,深創投收獲瀾起科技、光峰科技、睿創微納、西部超導4家,松禾資本收獲光峰科技、虹軟科技、方邦電子、天宜上佳4家,“押中”數量最多。啟賦資本投中了航天宏圖、天宜上佳2家首批企業,架橋資本也收獲容百科技、航天宏圖2家。

  此外,達晨財智收獲沃爾德1家,同創偉業也收獲瀾起科技1家,國中創投投資了嘉元科技,分享投資投中了沃爾德。但需要指出的是,截至2019年6月17日,投資企業獲科創板受理數量的創投機構中,達晨財智收獲了7家公司、松禾資本收獲了5家、同創偉業收獲了5家、東方富海收獲了4家、基石資本收獲了4家。

  而蘇州元禾控股除與深創投、同創偉業共同投資瀾起科技外,還是天準科技、容百科技的投資方,共獲得首批3家公司,成績可圈可點。

  另外,賽富收獲光峰科技和樂鑫科技2家,北極光創投收獲沃爾德、安集科技2家,力鼎資本亦收獲天宜上佳和杭可科技2家,華興新經濟基金投資了南微醫學,華興醫療產業基金投資了心脈醫療。

  還有眾多VC/PE收獲1家企業,也可首批“嘗鮮”。比如毅達資本投資了瀚川智能,經緯中國、蔚來資本了投資容百科,普華資本投資了南微醫學,金沙江資本投中容百科技,金沙江聯合資本投中天準科技,中信產業基金投資了光峰科技,清控銀杏投資了沃爾德,聯創永宣投資了新光光電,復星銳正投資樂鑫科技,朗瑪峰創投投資了虹軟科技;另外,清科母基金所投子基金——華控基金投資了睿創微納。睿創微納是清科母基金科創板第一家,目前清科母基金科創板已過會企業3家,預計今年將有不低于10家過會。

  除VC/PE外,產業投資基金的表現頗為亮眼。比如北汽產投收獲容百科技、天宜上佳2家,小米科技旗下基金投中樂鑫科技、方邦股份2家,英特爾投資也收獲樂鑫科技、瀾起科技2家。

  25家企業背后,國資背景的創投基金也十分活躍。以安集科技為例,背后資方有國家集成電路基金和張江科創,而航天宏圖背后出現的軍民融合產業基金,也成為亮點之一。此外,不少企業背后投資方具有政府背景,如虹軟科技,其股東財通證券是浙江省政府直屬企業,杭州牽海創投、海寧東證也具有浙江國資背景。

  國有創投平臺對于科創企業的支持力度較大,尤其是在軍工、航天等重點領域。中國電子投資入股了瀾起科技,鉑力特背后有西工大、西高投,北工投投資了天宜上佳,西北有色院投資了西部超導,天津創投投資了航天宏圖,張江科創入股了安集科技和心脈醫療,上海創投投資了中微公司,江蘇高投投資了瀚川智能,軍工企業新光光電背后有哈創新投資等。

  當然,除了知名頭部機構,還有一些較少曝光的地方創投基金,也有望成為科創板的受益者。

  科創板時代

  留給創投機構這些啟示

  從創業板到科創板,十年輪回似曾相識。2009年10月30日,伴隨著創業板開市鐘聲的敲響,證監會耗時10年磨礪打造的“中國納斯達克”——創業板火熱出爐。當日創業板首批28家公司集體上市,平均漲幅達到106%,這一幕成為經典。

  10年之后,科創板迅速登場。深創投董事長倪澤望表示,科創板開市速度之快,凸顯國家對資本市場改革的決心,“創業板從提出到開市中間經歷了10年的跨度,科創板從提出到開市只用了8個月。”

  毫無疑問,科創板將深刻地改變中國創投生態。近年來,一些模式創新下的“造富神話”,吸引了大量投資機構進場。“這造成了對風口的過度追逐,也會導致社會資源的極大浪費,”松禾資本創始合伙人厲偉感慨,“所以就有了過去幾年,O2O、共享單車、P2P等模式創新領域的‘一地雞毛’。”

  在科創板首批掛牌上市公司中,光峰科技、虹軟科技、方邦電子、天宜上佳四家,都是松禾資本投資過的企業。其中,光峰科技為天使階段投資的,方邦電子為VC階段投資的,虹軟科技和天宜上佳為PE階段投資的。厲偉坦言,“我們只是運氣比其他機構稍微好一些,更重要的是踏上了科創板的東風,這也說明松禾資本一直以來的堅持,和國家的戰略需要不謀而合。”

  厲偉口中的“堅持”,指的是硬科技創新。在松禾資本的投資邏輯中,有核心技術、能解決卡脖子難題是項目判斷的必要條件之一。“在商而言,核心技術意味著競爭壁壘,昭示著企業在市場上能夠有明顯的比較優勢;在國而言,掐脖子難題能否又好又快地解決,將決定著中國的國力走向。”

  科技興則國興。清科母基金管理合伙人符星華表示,科創板的開板為創業投資及私募股權投資市場的高精尖企業上市和基金退出增加了重要的退出通道。同創偉業董事長鄭偉鶴也將投資策略作了調整——以后投新興產業“高冷硬黑”。

  倪澤望提醒,科創板開板后,有價值的企業就會得到市場的認可,沒有價值的企業則可能被市場拋棄。企業是否有價值就落腳到投資機構真刀真槍的專業判斷,如果僅是浮在皮毛的了解,而沒有深刻的行業洞察能力與過人的專業判斷能力,投資機構則無法在科創板時代生存。

(文章來源:投資界)

責任編輯:CFBJ 專題:

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