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輕工行業:新型煙草監管政策持續推進 擇機布局中煙系優質標的

中富網快訊:摘要 【輕工行業:新型煙草監管政策持續推進 擇機布局中煙系優質標的】7月22日國家衛健委表示計劃通過立法的方式對電子煙進行監管,同時正會同有關部門研究煙草稅價調整可能性。

  投資要點

  事件:(1)7月22日國家衛健委表示計劃通過立法的方式對電子煙進行監管,同時正會同有關部門研究煙草稅價調整可能性;(2)7月19日美國電子煙品牌JUUL宣布將正式進軍中國市場,已與京東達成戰略合作,最晚10月上架電商平臺,并計劃15個月內投放至少1億美元進行品牌建設及營銷工作;(3)7月18日菲莫國際公告19Q2業績,IQOS維持高增長,Q2銷量+37%,實現收入15億美元,對總收入的貢獻接近20%,使用人數達到1130萬人(較Q1+90萬人),趨勢向好。

  新型煙草產業鏈延續高景氣,國內監管政策推進利好優質標的:(1)從二季度IQOS超預期來看,全球新型煙草產業鏈仍處于高景氣周期,且JUUL進軍國內市場也表明海外巨頭認可我國新型煙草的消費潛力,我們認為海外龍頭的布局實際是倒逼國內產業加大產品創新和品牌營銷力度,不改變我國新型煙草產業的發展態勢;(2)衛健委擬立法監管電子煙,疊加我國兩項電子煙標準預計將于10月出臺(主管部門為國家煙草專賣局),我們認為此舉的目的在于提高行業門檻、規范產業發展,客觀上必會加速行業洗牌,利好競爭格局優化;(3)關于傳統卷煙的提稅建議,我們認為參考15年的提稅順價,一旦執行直接提稅或壓制消費從而不利于實現煙草利稅目標,短期內提稅措施落地的可能性相對較小;(4)我們認為,隨著電子煙監管細則落地,與中煙合作密切、新型煙草布局深入的龍頭具有比較優勢,持續推薦優質產業鏈標的勁嘉股份,建議關注集友股份!

  勁嘉股份新型煙草布局深厚,有望率先受益:(1)自有品牌基礎良好。勁嘉自14年起就設立勁嘉科技研發新型煙草產品,近期推出Avalanche一次性電子煙(5種口味)市場反響良好;(2)合作小米生態鏈進軍C端。18年8月,勁嘉科技與小米旗下生態鏈企業北京米物科技設立合資公司因味科技,已于5月推出新品牌FOOGO(福狗)J、K系列(煙油式電子煙)618期間銷售火熱,Q系列(加熱不燃燒煙)預計下半年上市;(3)合作云煙華玉服務B端。18年10月,勁嘉科技與云南中煙下屬新型煙草制品企業華玉科技設立合資公司嘉玉科技負責云煙旗下新型煙草產品的研產銷活動,目前新品WebaccoMate1.2已開始由嘉玉科技進行生產和銷售,有部分海外出口訂單。我們看好公司打開新型煙草藍海市場貢獻業績增量!

  集友股份深化中煙合作,新型煙草研發實力強勁:(1)7月公司陸續公告旗下子公司集友廣譽與江蘇中煙全資子公司南通煙濾嘴和重慶中煙技術中心簽訂《關于開展新型煙草均質化薄片研發合作協議》,共同推進新型煙草制品發展;集友廣譽為19年初公司與昆明旭光科技合資設立,其均值化煙草薄片目前已具備配方篩選和小批量放樣條件。(2)17年11月公司牽手安徽中煙建立聯合工程中心共同研發新型煙草,目前安徽中煙已推出加熱不燃燒產品“巔”。我們看好公司憑借與多家中煙公司的深度合作,在國內新型煙草產業中率先發力!

  風險提示:煙草行業調控超預期,新型煙草產能建設不達預期。

(文章來源:東吳證券)

責任編輯:CFBJ 專題:

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