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行情轉暖可轉債重回投資者視野 基金二季度加倉轉債跡象明顯

中富網快訊:摘要 【行情轉暖可轉債重回投資者視野 基金二季度加倉轉債跡象明顯】行情開始轉暖,可轉債重回投資者視野。7月份以來,可轉債上市首日表現一改此前屢屢破發的尷尬,全部實現正收益。最新披露的基金二季報顯示,基金在二季度也加大了可轉債的投資配置。對此,部分機構人士認為,經過調整后的轉債不論絕對價格還是估值水平都已回到低位,預計后市轉債會有不少結構性機會。

   行情開始轉暖,可轉債重回投資者視野。7月份以來,可轉債上市首日表現一改此前屢屢破發的尷尬,全部實現正收益。最新披露的基金二季報顯示,基金在二季度也加大了可轉債的投資配置。對此,部分機構人士認為,經過調整后的轉債不論絕對價格還是估值水平都已回到低位,預計后市轉債會有不少結構性機會。

  賺錢效應激發入市熱情,基金加大轉債配置力度

  統計顯示,截至7月23日,7月份以來,共有9只可轉債密集上市。9只可轉債上市首日全部高開,平均開盤價達107元/張,上市首日收盤平均漲幅為7.55%。其中,漲幅最高的是環境轉債,該可轉債以120元/張開盤,上市首日收盤價相較于發行價上漲17.09%。

  事實上,可轉債在年初就曾有過一波大行情。當時上市首日漲幅超過10%的可轉債比比皆是,4月份個別轉債首日漲幅甚至超過30%。不僅如此,存量可轉債也紛紛大漲,并推動可轉債基金凈值一路向北。

  但此后隨著股市震蕩下行,可轉債也急轉直下,新上市可轉債大面積破發,5月新上市可轉債破發率達75%。

  如今,轉債市場向好初露端倪,是否意味著布局時點已來臨?

  記者了解到,機構對可轉債的后市表現比較樂觀。

  滬上一位固收基金經理表示,看好可轉債市場下半年的表現。但他也提醒,目前市場受到一些不確定因素干擾,短期仍可能震蕩,行情啟動時點或在8月份或9月份。

  “可轉債市場經過4月和5月調整后,整體絕對價位和估值水平重新回到低位,投資安全性增加,預計股市在三季度有結構性機會,轉債市場亦將有所表現。”華安可轉債債券的基金經理表示。

  還有基金經理透露,接下來會積極參與可轉債新券的發行申購,以此增厚整個投資組合的收益。

  具體方向上,華富基金的固收部研究員表示,結合目前的基本面及大類資產估值來看,可關注半年報超預期的個券,以及部分估值處在低位、基本面向上的板塊。

  事實上,機構的樂觀預期已體現在行動上。據光大證券的研究報告,基金二季度加倉轉債跡象明顯。具體來看,偏債混合型基金2019年二季度轉債倉位均值提升6.8個百分點,二級債券型基金的轉債倉位均值提升6.2個百分點,一級債券型基金的轉債倉位均值提升2.5個百分點。

  從增持方向來看,周期標的成為基金青睞的對象,桐昆轉債、圓通轉債被多只轉債基金調入前10大重倉的次數明顯增多,均超過10次。雨虹轉債、佳都轉債等多個周期標的進入基金重倉股的頻次也明顯提升。(上海證券報)

  二季度踏準可轉債節奏,績優債基波段操作獲益多

  多只上半年表現優異的債基公布二季報,在震蕩的債市行情中,一些基金經理踏準可轉債節奏,憑借波段操作捕獲到超額收益。展望后市,有基金經理認為,從資產配置角度來看,基本面和貨幣政策仍對債券市場形成支撐,但由于絕對收益率水平仍處在較低位置,性價比繼續下降。此外,未來幾年信用債市場的變化將會非常劇烈,需嚴防信用風險。

  2019年二季度利率債收益率波動較大,4月初大幅上行之后,5月、6月逐步回落,同樣振幅較大的還有可轉債市場。Choice數據顯示,中證轉債指數自4月上旬開始持續下跌,兩個月的時間下跌超過10%,6月以來可轉債市場才有所回暖。

  業內人士表示,在梳理績優債券基金二季報時發現,二季度債券投資難度加大,一些基金經理操作往往較為靈活,多數踏準可轉債節奏,進行了波段操作,在上半年獲得了較高收益。

  以華泰保興尊合債券基金為例,二季報顯示,該基金在可轉債方面堅持絕對收益的投資思路,減持部分漲幅較大的品種。市場調整之后,繼續增持低估值品種,信用債方面則主要增持中短期限高等級債。與之類似的還有諾安優化收益債券基金,二季報顯示,該基金維持了較高的可轉債投資比例,并進行了波段操作,同時參與了轉債一級市場申購。

  展望債市未來投資機會,華富強化回報債券基金經理尹培俊指出,長端利率仍有進一步下行空間,無風險利率有望繼續下降。風險資產仍面臨基本面改善不足的掣肘,無風險利率和風險偏好可能是下半年影響市場的更為重要的變量。

  對于信用債市場的投資機會,多位基金經理強調要謹慎應對,嚴防信用風險。

  建信雙債增強債基金經理朱虹表示,未來幾年信用債市場的變化將會非常劇烈,從融資難度到投后監管,信用債市場等于無風險收益的認知會逐步消失,信用債的收益獲取難度將會上升。

  諾安優化收益債券基金經理謝志華強調,下一階段信用債方面將根據嚴格的內部評級要求,更加審慎地自下而上挑選個券,并加強跟蹤評級力度。此外,他表示,將適當調整組合配置,積極進行可轉債波段操作。

  南方通利債券基金經理何康未來則更為看好利率債的投資機會。他認為,無風險利率上行風險較低,而中低評級信用債信用利差有一定上行壓力。(上海證券報)

  (云水長和)

責任編輯:CFBJ 專題:

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