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紅星美羚擬上市 近三年多家知名機構入股

中富網快訊:

  近日,陜西紅星美羚乳業股份有限公司(以下簡稱“紅星美羚”)披露創業板首次公開發行股票招股說明書(以下簡稱“招股書”),擬公開發行新股數量不超過2130.00萬股,占發行后總股本比例不低于25%。保薦人(主承銷商)為西部證券。

  招股書顯示,紅星美羚主營業務是以羊乳粉為主的羊乳制品研發、生產和銷售,主要營收來自于兒童及成人乳粉、嬰幼兒配方乳粉。截至目前,王寶印、王惠茹、王立君、王保安合計持有公司79.80%股份,為公司共同實際控制人。

  紅星美羚本次公開發行擬募集資金3.14億元,用于紅星美羚奶山羊產業化二期建設項目、紅星美羚永慶奶山羊養殖園區建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。

  業績穩健增長、毛利率處于較高水平

  2014年至2018年,紅星美羚營收分別為2.01億元、2.01億元、2.13億元、2.61億元、3.14億元,較上一年同期增長85.87%、0.12%、6.24%、22.54%、20.26%;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1892.56萬元、2968.38億元、3736.77萬元、4005.97萬元、4140.49萬元,較上一年同期增長103.61%、56.84%、25.89%、7.20%、3.36%。

  可以注意到,2016年至2018年,紅星美羚營收較之前幾年有明顯增長,且最近三年也保持穩健增長。紅星美羚表示,公司注重營銷渠道的建設,不斷加強與經銷客戶的長期穩定合作,并加大對直營電商市場的開拓力度,帶動營業收入持續增長。

  《投資者網》注意到,2018年,紅星美羚調高了大部分產品品類的售價。公司稱,由于生鮮羊乳價格上漲幅度較大,公司生鮮羊乳采購均價同比上升了69.87%,公司相應調高產品的價格,兒童及成人乳粉的平均售價提高30.47%,嬰幼兒配方乳粉的平均售價提高46.07%。

  2016年至2018年,紅星美羚兒童及成人乳粉、嬰幼兒配方乳粉銷售量合計分別為3245.76噸、3717.11噸、3348.37噸。2018年銷售量比前一年實際有所降低,不過依靠公司的提價策略,2018年紅星美羚營收仍然實現了不錯的增長。

  《投資者網》注意到,2016年至2018年,紅星美羚毛利率分別為43.20%、46.27%、32.62%,保持相對較高水平。《投資者網》查閱財報發現,2016年至2018年,紅星美羚期間費用率低于同行業可比公司,分別為23.89%、27.68%和17.72%,而同期同行業可比公司平均為52.82%、54.53%、52.7%。對此,紅星美羚表示,主要由于公司銷售費用、管理費用在營業收入中的占比低。

  根據招股書,2016年至2018年,紅星美羚銷售費用率分別為14.12%、18.51%、8.74%,而同期可比公司均值分別為23.34%、23.72%、24.56%。紅星美羚表示,由于行業資本實力弱、沉淀薄,行業內企業普遍無力進行大規模宣傳,因此相對于牛乳制品中領軍企業伊利股份、新乳業、三元股份等,廣告促銷費用和其他市場運營維護成本較低。此外,同行業其它可比公司銷售的產品主要以液態乳制品為主,對物流運輸的各項要求較高,大多自建物流運輸體系,自行向各銷售區域配送產品,故運輸費用占營業收入的比重普遍較高。

  管理費用方面,2016年至2018年,紅星美羚管理費用占營收的比例分別為3.55%、4.34%、4.94%,而同期可比公司均值分別為5.9%、5.61%、5.34%。主要原因為紅星美羚所在的富平縣為國家級貧困縣,當地平均人力成本較低。

  近三年多家知名機構入股

  《投資者網》注意到,最近三年,紅星美羚通過兩次定向增發共募集資金9820萬元。2016年11月,公司增加股本350萬股,新增股本由19名投資者按每股9.50元的價格認繳。《投資者網》注意到,新增的股東中包括華鑫證券、中泰證券、江海證券、萬聯證券、五礦證券五家知名機構。2017年12月,紅星美羚又增加股本290萬股,新增股本由陜西君盈惠康投資基金合伙企業(有限合伙)、鄭文涌按每股23.00元的價格認繳。

  在此背景下,紅星美羚擁有了充足的貨幣資金。2014年至2018年,紅星美羚貨幣資金分別為2615.98萬元、2602.36萬元、8213.61萬元、10745.36萬元、3813.98萬元,可以看見,2016年起公司貨幣資金大幅增加。《投資者網》注意到,2016年紅星美羚收回了前期的應收賬款2240.18萬元。除此之外,紅星美羚向《投資者網》表示:“2016年公司貨幣資金大幅增加系公司當年定向增發了350萬股,融資3150萬元,增加了銀行存款。”

  除此之外,紅星美羚資產負債率逐年降低。2016年至2018年,公司資產負債率分別為46.57%、25.62%、33.87%,與同行業可比公司相比處于低水平。對此,紅星美羚表示,是兩次定向增發募集資金使公司資產負債率等償債能力指標有所優化。

  根據中國社會科學院食品藥品產業發展與監管研究中心發布的《中國羊奶粉產業發展研究》報告預測,我國2020年嬰幼兒配方羊乳粉市場規模將超過100億元。在招股書中,紅星美羚將雅士利集團、完達山乳業、飛鶴乳業、圣元乳業、維愛佳乳制品等公司列為競爭對手,目前,澳優(01717.HK)旗下佳貝艾特是國內銷量最大的羊奶粉品牌,2018年實現銷售20.3億元。未來,若紅星美羚能夠成功登陸創業板,羊乳粉行業的競爭必然會更加激烈。

(文章來源:投資者網)

責任編輯:CFBJ 專題:

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