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茂業商業再謀并購秦皇島茂業 批發改零售后溢價提升

中富網快訊:

  7月24日晚間,茂業商業(600828,SH)宣布擬收購關聯方中兆投資持有的秦皇島茂業百貨有限公司(以下簡稱秦皇島茂業)100%股權。

  《每日經濟新聞》記者注意到,茂業商業去年也曾萌生過布局秦皇島茂業的想法,但最終未能成行。此番交易,上市公司依舊將以替中兆投資償還債務的方式進行。

  替關聯方償還債務式并購

  據茂業商業公告,董事會同意公司以17.9億元收購中兆投資持有的秦皇島茂業100%股權。中兆投資與上市公司同受茂業商廈控制,屬于上市公司關聯方。

  此次交易,由于中兆投資尚欠秦皇島茂業債務合計5.08億元。經協商,就中兆投資所欠秦皇島茂業前述債務,中兆投資委托茂業商業從應支付的交易價款中扣除后,以中兆投資名義支付給秦皇島茂業,用于清償中兆投資所欠前述債務。在替中兆投資還債后,茂業商業實際需支付給中兆投資的現金為12.82億元。

  秦皇島茂業成立于2001年,注冊資本約為3.423億元。據公告介紹,秦皇島茂業是秦皇島市目前最大的商貿流通龍頭企業,占據著秦皇島市商品零售業的主導地位。秦皇島茂業下設華聯店、商城店、金都店、現代店、茂業超市5家分公司,這些分公司均主要從事國內商業零售、綜超、商業管理等業務。

  《每日經濟新聞》記者注意到,對于秦皇島茂業,茂業商業是垂涎已久。2018年9月,茂業商業曾公告披露稱,公司擬以現金合計19.92億元收購中兆投資持有的秦皇島茂業控股有限公司(以下簡稱秦皇島控股)100%股權。

  當時,交易也有“還債式并購”的色彩。據悉,截至2018年6月末,中兆投資尚欠秦皇島控股債務12.39億元。中兆投資委托茂業商業清償其所欠前述債務,并支付7.53億元剩余交易價款。

  彼時,秦皇島茂業前身秦皇島茂業超市有限公司(以下簡稱秦皇島超市)為秦皇島控股下屬全資子公司。此外,秦皇島控股還擁有秦皇島金原家居裝飾城、秦皇島市金原房地產等多家全資子公司。其業務范圍除了商業零售外,還涉及房地產開發、物業管理、電子商務等。

  2018年10月,茂業商業宣布,由于秦皇島控股擬與中兆投資進一步清理關聯往來,公司決定終止這場收購。

  工商資料顯示,秦皇島超市于2018年9月25日變更為秦皇島茂業。今年6月,中兆投資取代秦皇島控股成為秦皇島茂業唯一股東。根據公開資料分析,秦皇島茂業應該是承接了秦皇島控股的商品零售板塊。

  高溢價收購秦皇島茂業

  值得一提的是,秦皇島控股和秦皇島茂業享受到了不同的估值溢價。

  在去年的交易中,秦皇島控股100%股權的評估價值為19.92億元,相較其所有者(股東)權益賬面值12.31億元,評估增值額為7.6億元,增值率為61.75%。正如前文所說,秦皇島控股旗下還擁有眾多其它資產,是否都是優質資產,記者并不清楚。

  而在如今的交易中,秦皇島茂業享受到的估值溢價則高出一大截。截至今年3月31日,秦皇島茂業總資產為11.43億元,凈資產為3.47億元。此次交易采用收益法評估,得出的秦皇島茂業市場價值評估值為17.9億元,相較其賬面值,評估增值為14.43億元,增值率為415.63%。

  對于如此高溢價收購秦皇島茂業,茂業商業解釋稱,秦皇島茂業占據著秦皇島市商品零售業的主導地位,在規模、位置、品牌、人才、營運、商譽方面有著極強優勢。在上市公司看來,通過收購秦皇島茂業,公司可以進一步拓展覆蓋城市,擴大業務輻射范圍。

  在最新的交易中,交易雙方約定,如交易于2019年度實施完畢,則秦皇島茂業2019年度~2021年度經審計的扣非后的預測凈利潤分別不低于1.26億元、1.27億元、1.28億元。

  公告顯示,2018年度,秦皇島茂業營業收入為10.81億元,凈利潤為1.3億元;今年一季度,該公司營業收入為3.14億元,凈利潤為3715.60萬元。

  該交易尚需提交公司股東大會審議批準。

(文章來源:每日經濟新聞)

責任編輯:CFBJ 專題:

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