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彩票行業:靜待政策春風,關注產業鏈優勢和資源壁壘主線

中富網快訊:

  彩票行業穩定增長,公益金推動福利、體育事業發展

  2018年全國共銷售彩票5114.7億元,同比增長19.9%。自1987年首次發行福彩以來行業年化增速達39.4%。同時,1987年至今全國共籌集彩票公益金9345.8億元,專項用于社會福利、體育等社會公益事業,體現了我國彩票的公益性。

  研發和銷售渠道是核心環節,行業競爭門檻相對較高

  我國彩票行業的產業鏈主要包括研發(發行、彩種研發)、生產(彩票銷售系統、終端設備、印刷生產)、銷售(實體銷售、無紙化銷售、營銷服務)、衍生服務(彩票資訊、彩票數據、專家推薦)等環節,其中研發和銷售是產業鏈和核心環節。因為彩票行業屬于國家嚴格監管行業,大部分環節的參與者相對集中,多數需要第三方檢測機構認證和相關監管部門的許可,進入門檻相對較高,各個環節均有幾家大型企業主導市場,屬于非充分競爭行業。

  互聯網彩票對彩票行業的長期發展有積極作用

  互聯網切入彩票行業主要導致了兩大問題:1)行業格局變化下區域利益的分配不均和渠道議價能力的換位;2)代銷模式下的吃票黑彩亂象和其他安全問題。

  不過從新增銷售渠道、擴大彩民人群和消費潛力、降低購彩成本、降低彩票發行成本提高獎金&公益金比例、提高彩種創新潛力等方面看,互聯網彩票對彩票行業的發展有著積極作用,有利于推動我國彩民和彩票銷售額的穩定增長。

  未來,隨著我國彩票行業進一步明確政府管理職能、健全市場運行規范、加強行業準入資質監管等操作,彩票行業有望實現可持續發展。

  首次覆蓋給予彩票行業“中性”評級,關注產業鏈優勢和資源壁壘主線

  受益于我國經濟的穩定增長、體育產業的高速發展、銷售渠道的升級與融合、以及可能的互聯網渠道開放等因素推動,彩票行業在未來有望保持穩定增長。不過在當前時點,鑒于我國互聯網彩票在政策、監管等方面仍存在一定的不確定性,我們建議保持對行業政策的持續關注,首次覆蓋給予“中性”評級。

  投資策略上建議關注產業鏈優勢和資源壁壘兩條主線。1)產業鏈方面,關注在彩種研發和銷售渠道擁有較強競爭力,以及圍繞全產業鏈布局的相關公司。2)資源壁壘方面,關注有政府背景資源、與國家及省市彩票中心建立過良好合作關系的相關公司。相關標的:A股-中體產業、鴻博股份、天音控股、東港股份、人民網、金陵體育;港股-亞博科技、華彩控股;美股-500彩票網。

  風險提示:政策和監管趨嚴導致彩票行業的發展不及預期;生產、銷售渠道環節競爭激烈影響公司盈利水平;彩種研發和上市進度不及預期等

(文章來源:川財證券)

責任編輯:CFBJ 專題:

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