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流動性預期寬松 股指支撐較強

中富網快訊:

  中期不宜過度悲觀

  當前經濟基本面增速放緩,未來逆周期政策將保持定力,下半年流動性大概率維持寬松格局。中期來看,伴隨著金融市場對外開放穩步推進,有利于進一步引入增量資金入市,股指中期存在較強支撐。短期股指走勢疲弱,市場關注的焦點集中在,月底即將召開的美聯儲議息會議和年中中央政治局會議。

  利率難以大幅上行

  近期海外多個國家央行接連降息,市場關注月底美聯儲降息與否和降息幅度,以及國內央行是否會跟隨。7月15日,中共中央政治局常委、國務院總理李克強在北京主持召開經濟形勢專家和企業家座談會,分析了當前經濟運行情況。7月19日,國務院金融穩定發展委員會召開第六次會議,研究分析當前經濟金融形勢,部署金融領域重點工作。考慮到7月底我國將召開年中中央政治局會議,我們可以從上周召開的兩次會議中,找尋未來貨幣政策的方向。

  兩次會議均認為國內經濟下行壓力仍然較大,強調要繼續通過穩健的貨幣政策,適時預調微調。7月15日座談會提出要“疏通貨幣政策傳導渠道,降低中小微企業融資成本”;7月19日會議提出要“保持流動性合理充裕”。因此,考慮到下半年經濟仍面臨一些不確定性,受基數影響年內通脹壓力有限,預計流動性大概率維持偏寬松格局,央行有望進行降準或其他貨幣政策工具操作,緩解流動性分層、實體融資貴等難題。在此背景下,整個市場的利率水平較難出現大幅上行的跡象。

  理性看待科創板波動

  今年以來,金融市場開放節奏有所加快。繼1月14日國家外匯管理局推出擴大QFII總額度、2月28日MSCI宣布增加A股在MSCI指數中的權重后,7月20日下午,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布進一步擴大金融對外開放的11條措施,這些措施主要涉及我國債券市場、銀行保險市場和證券市場等多個領域。其中,證券市場方面,提前于2020年內取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制。通過讓外資金融機構參與我國金融市場的競爭,一方面,可以加速我國資本市場國際化進程;另一方面有利于不斷提高和增強我們金融機構創新的能力。中期來看,金融對外開放有序推進,對股市而言,有望進一步引入增量資金,提升A股國際吸引力。

  周一科創板正式上市,科創板上市首個交易日,25家公司全部大漲,16家公司漲逾100%,其中,安集科技漲幅高達400%,盤中最高漲幅520%。周二科創板如預期進行回調,早盤個股大部分低開,隨后振蕩。截至收盤,25家公司中21家下跌,4家上漲,漲跌幅中位數-10.77%。目前來看,科創板上市前兩個交易日,個股波動明顯,成交金額分別為485億和230億元,顯示投資者參與科創板的熱情較高。但是我們認為,投資者還需要保持多一分理性來看待上市初期的大幅波動。由于科創板上市前5個交易日不限制漲跌幅,且這些個股發行價估值總體較高,在經歷了兩天交易后,估值進一步被抬高,后市存在一定價值回歸的風險。

  整體來看,我們對月底即將召開的美聯儲議息會議和中央政治局會議保持偏樂觀的態度,預計美聯儲大概率會降息,這在一定程度給我國貨幣政策帶來了空間。同時考慮到我國基本面下行壓力不減,下半年央行仍有望采取各種貨幣工具,來降低中小微企業的融資成本,在這樣的宏觀背景下,預計利率還有下行空間。風險利率下行有利于提升風險資產的估值,同時改善企業融資環境,促進企業盈利增長,從而帶動股市上行。因此,中期股指不應過度悲觀,除非月底的會議釋放出負面信息。

  (作者單位:廣發期貨)

(文章來源:期貨日報)

責任編輯:CFBJ 專題:

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